联合资信：2022年商业地产行业运行半年报

 一、商业地产行业概况 商业地产行业作为房地产行业的子行业，其发展受国民经济整体发展速度等宏观因素的影响，在开发模式和经营模式方面与住宅型物业有明显差异。商业地产行业为资金密集型行业，在过去相对宽松的货币环境下，参与者众多，产品同质化程度及供给量均较高，目前行业竞争较为激烈。同时，商业地产行业还有投资回报期长、现金回笼慢的特点。 （一）开发投资端 从开发投资端来看，商业营业用房投资景气度自2016年触顶后进入下行通道，受疫情对经济和消费的持续影响，2022年上半年进一步下降，未有复苏迹象；受房地产融资环境收紧影响，办公楼投资自2021年下半年以来快速下降。 2022年上半年，受房地产行业整体融资趋紧和部分一二线城市疫情阶段性反弹等因素影响，商业地产开发投资端景气度持续走弱。其中，商业营业用房开发投资完成额为5528.23亿元，同比下降8.7%；办公楼开发投资完成额为2616.27亿元，同比下降10.1%（详见图1）。 图1 2012年以来全国商业地产开发投资情况（单位：亿元、%） 数据来源：联合资信根据国家统计局数据整理 （二）销售端 从销售端来看，2022年上半年商业营业用房