民生证券：中国海油（600938）-事件点评：产量目标大幅上调，央企估值重塑推动估值提升

中国海油(600938)事件：2024年1月25日，公司公告了2024年经营策略。油气产量强劲增长，24-25年目标大幅上调。2023年初，公司制定2023-2025三年滚动产量目标为650-660、690-700、730-740百万桶油当量，据公司最新预计，2023年净产量或将达到675百万桶油当量，超出目标15-25百万桶油当量，公司增储上产步伐扎实，油气产量增长势头强劲。此外，公司新规划了2024-2026年的产量目标，分别为700-720、780-800、810-830百万桶油当量，一方面大幅上调24和25年产量规划50和90百万桶油当量以上，另一方面，2026年公司产量依然稳步增长，23-26年产量的CAGR为6.27%-7.13%成长优势凸显。23年实际资本支出达1280亿元，24年高额开支助推增储上产。2023年，公司加快产能建设，加速项目审批，资本支出预计达约1280亿元，超过2023年初计划开支的16.4%-28.0%；2024年，公司资本支出预算总额为1250-1350亿元，高额资本支出将助推增储上产再上新台阶，其中，勘探、开发和生产资本化支出预计分别占资本支出预算