中泰证券：山东出版：利润端展现韧性，创新业务成果丰硕

山东出版(601019) 投资要点 事件：山东出版发布2024年一季报，公司2024Q1营收24.7亿元，同增13.4%；利润端利润总额2.8亿元，同增29.9%；归母净利润2.1亿元，同减1.1%；扣非归母净利润2.0亿元，同增14.7%。 点评：利润端克服税收因素影响展现韧性，主业稳步增长，创新业务成果丰硕 1）经营保持平稳，利润端克服税收因素影响展现韧性。公司利润端展现韧性，2024Q1归母净利润在受税收政策变化，所得税费用增加情况下略有下滑，而扣非归母净利润仍实现正向增长。若剔除所得税影响，公司净利润同比口径增长平稳。 2）主业稳步增长。未剔除内部抵消口径下，2024Q1，公司出版业务实现营收8.5亿元，同比增长4.2%，毛利率28.9%，同比增长3.4pct；发行业务营收17.7亿元，同比增长7.9%，毛利率30.0%，同比减少0.8pct。公司科学调度编、印、发、供各环节做好春季教材教辅出版发行工作。山东省统计局数据显示，2023年山东省K12阶段在校学生人数同增4.7%，小学阶段在校学生人数同增6.8%，教材教辅受益于K12在校学生数量增长稳步向上。另外，公司深耕精品出版