信达证券：桐昆股份（601233）-业绩环比明显改善，聚酯龙头成长空间广阔

桐昆股份(601233)事件：2023年8月29日晚，桐昆股份发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入368.97亿元，同比增长23.60%；实现归母净利润1.05亿元，同比下降95.42%；扣非净利润为0.19亿元，同比下降99.14%；基本每股收益为0.04元/股，同比下降95.83%。2023年第二季度公司实现营业总收入209.84亿元，同比增长24.48%，环比增长31.86%；实现归母净利润5.95亿元，同比下降25.20%，环比增长221.49%；实现扣非净利润为5.41亿元，同比下降29.93%，环比增长203.84%；实现基本每股收益为0.25元/股，同比下降24.24%，环比增长225.00%。点评：上半年炼化板块有所拖累，公司业绩短期承压。公司上半年业绩贡献中，公司控股浙石化根据权益法确认了3.5亿的投资亏损，对公司整体盈利造成一定拖累，主要系浙石化由于生产经营需要，需提前采购原油以便后续加工生产，2022年由于整体油价高位，炼化原材料库存成本明显抬升，叠加下游需求弱复苏，导致一季度整体盈利出现亏损。从二季度看，伴随下游织机开工逐渐修复，聚酯行