华福证券：食品饮料FANCL系列报告二：庖丁解牛，全方位拆解公司增长秘诀

投资要点： 上一篇我们结合日本宏观背景及公司业务进行了详尽的分析和总结，本篇我们想更进一步探寻公司的增长秘诀，从公司总画像出发，思考公司的顶层设计如何顺应和发掘世代需求，从而实现商业化落地，并且化妆品和保健品两大细分板块如何在红海市场实现突破。 公司端：研发引领+需求捕捉+用户数据分析，大单品落地长青 1）公司理念及时更新，塑造品牌。在行业泡沫末期，公司以性价比打造品牌知名度，在行业过度内卷期间，转向品牌势能的塑造，发展阶段公司时刻根据行业环境制定发展规划，把握机会。2）通过客户洞察和数据分析，寻找大单品概念。公司通过强大的中台部门收集和分析客户诉求，以客户需求为导向，市场竞争为参考，量体裁衣，设计打造大单品。3）研发支撑、广告精准投放，大单品矩阵落地。公司常年坚定投入研发费用，构建2个研究所2个研究中心和1个推进室，助力大单品从想法到实物落地，随后，营销端迅速接力，通过大规模、高强度的营销，迅速绑定核心概念，引爆热点，吸引消费者，确保产品起势。4）功效迭代及供应链留时间，确保大单品常青。时代更迭中消费者诉求同步转移，公司在原有特色的基础上，持续更新功能，带动老客户复购和新用户引流，同