中银证券：华阳集团（002906）-业绩稳步增长，业务拓展取得新突破

华阳集团(002906)公司发布2023年三季报，前三季度共实现营业收入48.0亿元，同比增长19.7%；归母净利润3.0亿元，同比增长11.4%。其中23Q3共实现营业收入19.3亿元（+26.7%），归母净利润1.2亿元（+11.0%），预计主要是公司新项目逐渐量产、下游客户销量回暖所致。公司汽车电子产品不断突破，座舱域控、HUD等多款产品进展良好，新订单持续获取；精密压铸业务前期订单持续放量；公司定向增发完成，产能有望持续扩大，长期发展看好。我们预计公司2023-2025年每股收益分别为0.89元、1.19元、1.62元，维持买入评级，持续推荐。支撑评级的要点营收表现良好，业绩稳步提升。2023年前三季度公司实现营业收入48.0亿元，同比增长19.7%。毛利率22.1%，同比提升0.1pct。销售费用率同比减少0.4pct；管理费用率同比减少0.4pct，我们预计主要是公司营收增长所致；财务费用率同比增长0.1pct，主要由于利息费用增加所致；研发费用率同比增长0.6pct，我们预计主要由于公司新产品持续推进，新承接项目及预研投入增加所致；四项费用率同比基本持平。收入持续增长、毛