中国银河：上海建工（600170）-业绩符合预期，新兴业务快速成长

上海建工(600170) 核心观点： 事件：公司发布2023年年报。 业绩符合预期，房地产新签合同额逆势增长。公司2023年实现营收3046.28亿元，同增6.50%，归母净利润15.58亿元，同增14.91%，扣非后归母净利润11.04亿元，同增26.18%。2023年，公司商品混凝土产量达5,500万立方米，同增34%，砼构件产量78万立方米，同增8%，钢构件产量27.7万吨，同增3.7%。2023年新签合同额4318亿元，同降4.4%，分业务看，建筑施工新签合同额3494.23亿元，同降5.10%，其中政府和国企投资项目占比达到85%，延续了较好的经营格局；设计咨询新签合同额228.68亿元，同降0.5%；建材工业新签合同额282.79亿元，同增3.29%；房产开发新签合同额169.38亿元，同增5.57%。2024Q1，公司新签合同额1153.20亿元，同增14.38%，建筑施工/设计咨询/建材工业/房产开发分别同比+22.07%/-61.33%/+1.12%/-24.29%。 建材工业毛利率提升，经营现金流明显改善。公司2023年毛利率为8.87%，同降0.17pct，分业务