联合资信：2025年电力行业分析

一、电力行业概况1 1.总括 火电仍是当前中国电力供应的最主要电源，但在政策导向下，清洁能源投资金额及占比均快速提高，风电和太阳能发电增幅明显，对火电替代作用日益突显。伴随着经济快速复苏，2024年，中国电力投资完成额及发电量均同比增长。 受农村电网巩固提升、电气化改造及配电网高质量发展需求等影响，中国电网建设保持较大投资规模。2024年，中国电网工程建设完成投资6083亿元，同比增长15.3%。受电力需求增长以及电源结构调整等政策导向影响，中国电源工程投资整体保持快速增长趋势，并逐步超过电网建设投资。2024年，中国主要发电企业电源工程投资为1.17万亿元，同比增长12.1%。其中，非化石能源发电投资占电源投资比重为86.6%。 装机容量方面，2024年，全国新增发电装机容量4.3亿千瓦。受能源转型规划和大基地项目推进影响，新能源装机增量明显，风电和太阳能发电全年合计新增装机3.6亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到82.6%。截至2024年底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，非化石能源发电装机容量19.5亿千瓦，同比增长23.8%，占总装机容量比重