华西证券：珀莱雅（603605）-Q2业绩亮眼，品牌势能领先

珀莱雅(603605)事件概述：公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营收32.67亿元，同比+38.12%，归母净利润4.99亿元，同比+68.21%，高于此前预告上限（4.60～4.90亿元），扣非归母净利润4.79亿元，同比+70.49%。单季度来看，2023Q2实现营收20.05亿元，同比+46.22%，归母净利润2.91亿元，同比+110.41%。现金流方面，2023H1经营活动产生的现金流量净额为11.81亿元，比去年同期+65.49%，主要系报告期内营业收入同比增加，销售商品收到的现金增加、支付的货款减少、支付的形象宣传推广费增加所致。此外，公司拟每10股派发现金红利3.80元（含税），积极与广大投资者共享发展成果。分析判断:收入端：产品持续升级、线上渠道表现优异、彩棠加速放量报告期内，公司不断提升产品品质，核心大单品双抗精华升级至3.0，红宝石面膜和红宝石冰陀螺眼霜也相继推出2.0系列，明星产品的持续升级进一步强化了产品心智和“高性价比“属性；此外，公司线上多平台渠道表现优异，2023年上半年，珀莱雅天猫旗舰店成交额获天猫美妆排名第4，国货排名第1；珀莱雅品牌成