国金证券：三一重能（688349）-存货及合同负债增长预示交付提速，海外市场获重大突破

三一重能(688349) 2024年10月29日公司披露三季报，前三季度公司实现营收90.7亿元，同比增长21.1%；实现归母净利润6.85亿元，同比下降33.6%，实现扣非归母净利6.12亿元，同比下降18.6%。其中，Q3实现营收37.9亿元，同比增长5.9%，环比增长6.6%；实现归母净利润2.51亿元，同比增长17.6%，环比增长49.8%；扣非归母净利2.24亿元，同比增长228.7%，环比增长48.3%。 经营分析 综合毛利率环比略有下降，同比修复仍然明显：公司Q3综合毛利率为14.9%，较上半年综合毛利率下降约1.2pct，考虑会计政策变更后测算同口径毛利率同比修复约3.4pct，预计主要受益于国内风机招投标价格企稳，以及销量增加带来的规模效应。近期行业整机巨头齐聚签署行业自律公约，国内整机环节价格竞争有望放缓，大型化技术持续推进及下游需求放量规模效应逐步体现的背景下，公司盈利能力有望回暖。 存货及合同负债高增，年尾旺季交付有望加速：截至三季度末，公司存货规模为63.4亿元，同比增长68.0%，环比增长36.9%，合同负债规模50.7亿元，同比增长49.9%，环比增长36