万联证券：银行行业月报：三季度关注政府债发行情况

事件： 2024年7月12日，中国人民银行发布2024年6月金融统计数据报告、社融存量以及增量统计数据报告。 投资要点： 6月社融存量增速8.1%，增速环比回落0.3%：6月，社融新增3.3万亿元，同比少增。其中新增信贷是主要拖累项。存量规模395.11万亿元，同比增速8.1%，增速环比回落0.3%，基本符合市场预期。此外，6月政府债净融资规模达到8487亿元，同比多增3116亿元，对社融增速起到了一定的托底作用。 信贷增长延续弱势：6月，新增人民币贷款2.13亿元，同比少增。金融机构人民币贷款余额250.85万亿元，同比增长8.8%，增速环比回落0.5%。信贷投放节奏与2023年末以来盘活存量和均衡投放的政策基调保持一致。我们预计短期内受需求端未明显回升以及金融“挤水分”等因素的影响，信贷增速仍保持偏弱格局。另外，从时间周期角度考虑，过去几年较高的企业融资扩张也会陆续到期。 投资策略：6月，社融同比少增，新增信贷是主要拖累项，而政府债同比多增对社融增速起到了一定的托底作用。2023年上半年信贷投放节奏与2023年末以来盘活存量和均衡投放的政策基调保持一致。我们预计短期内受需求端未明显