东方证券：振江股份（603507）振江股份首次覆盖报告：光伏支架稳步增长，欧洲海风激活弹性

风光零部件细分环节龙头，海外客户合作积淀深厚。公司成立于2004年3月，专业从事新能源发电设备钢结构件的企业，公司的主营业务包括风电设备和光伏设备零部件的设计、加工与销售，主要产品包括机舱罩、转子房、定子段等风电设备产品，固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等光伏设备产品，以及紧固件类产品等。公司与西门子、GE 等行业知名企业建立了长期的战略合作关系。公司在追踪光伏第一大市场美国建立子公司，与跟踪支架龙头 GCS、AT1、Nextracker 深度绑定，提供支架钢结构件。

欧洲海风蓄势待发，美国光伏有望起量。从历史数据上来看，由于欧盟政策更新，新增风电装机呈现出阶段性的发展趋势，2018~2021年以及 2022~2024年两阶段增速相对平缓。为实现 2030 年装机目标，在 2025年后欧洲海风装机有望逐步进入快速增长阶段。据WindEurope 统计预测，欧盟年新增海风装机容量有望从 2023 年约3GW提升至 2030年 25GW。美国政策补贴持续推行下，集中式项目增量有望展现弹性。据 NRE数据统计，历史上集中式光伏在美国装机占比一直处于主导地位，并且近年比例