华西证券：学大教育（000526）-业绩处于预告上限，主业毛利率大幅提升

学大教育(000526)事件概述2023H1公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流分别为12.52/0.89/0.98/2.35亿元，同比增长18.4%/90.8%/154.2%/3954.5%，归母净利及扣非归母净利均处在预告区间上限。归母净利增幅高于收入主要由于降本增效带来毛利率提升；扣非归母净利高于净利主要由于非流动资产（包含长期股权投资）处置损失达0.15亿元；经营性现金流净额高增长主要由于教育培训业务预收款提升以及应收项目减少。23Q2公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为7.33/0.84/0.87亿元，同比增长30.8%/84.6%/100.4%。分析判断:上半年个性化教育培训强周期，教育培训业务快速回升。（1）分业务看，教育培训/房屋租赁/设备租赁/其他收入分别为12.08/0.03/0.02/0.38亿元、同比增长17.1%/2.8%/-27.3%/106.5%。根据公司公告，23H1个性化教育培训业务处在较强周期，当前公司拥有近270所个性化学习中心、30+所全日制培训基地（23H1新增2所）。公司同步深化在职业教育、教育数字化、文化服务等业务的布局，公司拥