山西证券：恩捷股份（002812）-隔膜盈利能力基本见底，海外布局进展顺利

恩捷股份(002812) 事件描述 事件：4月25日，恩捷股份发布2023年年报和2024年一季报，公司2023年实现营业收入120.4亿元，同比-4.4%，实现归母净利润25.3亿元，同比-36.8%；公司24年Q1实现营收23.3亿元，同比-9.4%，环比-21.1%，实现归母净利润1.6亿元，同比-75.6%，环比-57.6%。 事件点评 下半年净利润缩窄，现金流充沛。2023年Q1-Q4公司实现季度归母净利润分别为6.5、7.6、7.5、3.7亿元，分别环比-26.2%、16.4%、-0.9%、-50.2%，受到下游去库和降本要求、行业产能集中释放、市场竞争加剧等因素影响，下半年净利润明显缩窄。公司持续投入研发，研发费用占比6.0%。2023年 经营现金流量净额26.7亿元，同比+429.7%，系销售回款增加所致。固定资产由2023年期初143.1亿元增长至期末的193.8亿元，在建工程由2023年期初35.8亿元增长至期末的62.1亿元，系新建产线投入增加所致。公司实施分红回报投资者，2023年现金分红总额约20.5亿元，其中现金分红15亿元，回购股份金额约5.5亿元。 隔膜