东吴证券：德业股份（605117）-2024中报点评：Q2新兴市场拉动光储逆变器爆发，盈利表现亮眼

德业股份(605117) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，2024H1实现营收47.5亿元，同减3%，归母净利润12.4亿元，同减2.2%，毛利率37.2%，同减4.6pct；其中2024Q2营收28.6亿元，同环增2％/52.1％，归母净利润8亿元，同环增19%/85.4％，毛利率37.7%，同环比-3.1/+1.4pct，归母净利率28%，同环增4/5pct；处于预告中值，符合预期。 新兴市场拉动、储能出货环增约60%。2024H1公司逆变器实现营收23.2亿元，同比-26.1%，总销量71.17万台。储能逆变器2024H1销售21.4万台，其中2024Q2销售13.2万台，环增60%，公司需求挖掘能力强劲，巴基斯坦、东欧、东南亚等新兴市场为主要增量贡献，部分地区单台功率段略小，2024Q2单台价格降至7500元左右，毛利率保持50-55%。2024Q3公司排产创新高，预计销量可实现70%+环增，得益于巴基斯坦、乌克兰、中东、东南亚等继续发力。全年预计出货50-60万台，同增25%+。 德国巴西微逆修复、并网环比翻多倍增长。2024H1公司微逆销24.27万台，组串式逆变