德邦证券：煤炭行业周报：供应紧张加剧，焦煤价格重回年初高点

投资要点：终端需求释放，动力煤窄幅震荡。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛动力煤Q5500价格小幅下跌至943/吨（环比-0.53%）。供应端，个别煤矿因倒面及检修停产，整体供应保持稳定。近期，降雪天气对产地拉运影响逐步消退，汽运稳步恢复，坑口销售以长协拉运为主，贸易商观望情绪浓厚。下游方面，寒潮来袭，全国多地气温降至冰点，电厂日耗激增，根据Mysteel数据，截至2023年12月22日，全国256家电厂日耗261.2万吨，环比增加27.1万吨，存煤4861.8万吨，环比下降128.2万吨，终端库存释放提速。B）价格短期观点：我们判断煤价冬季旺季仍将高位震荡。i）中央气象台表示，新一轮冷空气将继续来袭，部分地区最低或平均气温较同期将偏低5-7度以上，电厂日耗预计将维持高位，终端仍有刚性补库需求；ii）部分煤矿已经提前或临近完成年度生产任务，再无明显政策指引下，将陆续停产；iii）临近年底个别国有大矿加大长协发运量，市场煤供应有所收缩；iv）非电需求有韧性，根据Mysteel数据，最新一期甲醇、煤制尿素开工率分别为79.79%/82.02%，处于年内及历史同期高位。C）价格中长期观点：我们认