山西证券：中兴通讯（000063）-算力、手机等第二曲线业务加速拓展，经营维持稳中有进

中兴通讯(000063) 投资要点： 公司发布2024年中报。2024H1公司实现营收624.87亿元，同比+2.94%；归母净利润57.32亿元，同比+4.76%；扣非后归母净利润49.64亿元，同比+1.11%。其中，24Q2单季度实现营收319.09亿元，同比+1.10%，环比+4.4%；归母净利润29.91亿元，同比+5.71%，环比+9.1%；扣非后归母净利润23.14亿元，同比-5.72%，环比-12.6%。 事件点评： 分业务来看，24H1运营商/政企/消费者业务营收分别372.96/91.72/160.19亿元，同比分别-8.61%/+56.09%/+14.28%。盈利能力方面，公司24H1毛利率 净利率分别40.47%/9.14%，相较去年同期分别-2.75/+0.26pct，其中运营商/政企/消费者业务毛利率分别54.32%/21.77%/18.93%，相较去年同期分别+0.12/-5.74/+1.11pct。公司综合毛利较去年下降主要由产品结构变化导致：一方面，运营商业务占比下降，政企及消费者业务占比提升，同时政企业务毛利率下降。此外，由于投资收益减亏、其他收益增