万联证券：计算机行业跟踪报告：23Q3营收持续增长，盈利能力短期承压

行业核心观点：申万计算机行业2023前三季度盈利能力提升，保持较高的研发投入水平。2023年前三季度，行业实现营业收入8,042.02亿元，同比上涨1.67%；毛利率为26.75%，同比增长0.39pct，行业盈利能力有所提升；行业在销售、研发端持续投入整体，期间费用率为24.09%，同比增长1.28pct；实现归母净利润226.38亿元，同比增长2.34%；净利率为3.09%，同比基本持平，主要是毛利率提升以及费用率提升共同影响所致。行业整体营收增速放缓，但归母净利润增速同比由负转正，反应出行业整体盈利能力的提升，主要受益于AI应用、信创及数据要素应用的持续落地。23Q3申万计算机行业受季节性因素影响较为明显，同比业绩保持增长。投资要点：行业经营性净现金流表现同比持续改善。申万计算机行业2023年前三季度的经营性净现金流为-369.89亿元，较2022年前三季度的-559.97亿元负值有所收缩，反应出行业的经营性现金流表现持续改善。行业整体的经营性净现金流仍然呈现负值，主要是由于季节性因素的影响，回款多发生在四季度。从子板块看，安防设备子板块业绩表现较优。2023年前三季度，仅安防设