德邦证券：锦波生物（832982）-“薇旖美”放量高 增，把握胶原医美产品周期

锦波生物(832982)投资要点23年上半年收入利润同增105%/178%，均超预期。（1）23H1：营收3.16亿/+105.15%，归母净利润1.09亿/+177.66%，扣非归母净利润1.03亿/+184.75%；（2）23Q2：营收1.88亿/+110.10%，归母净利润0.66亿/+175.58%，扣非归母净利润0.63亿/+181.54%，收入、利润均超预期。23半年拆分数据来看：（1）收入端：医疗器械营收2.77亿/+140.25%，毛利率92.73%/+5.08pcts，其中单一材料医疗器械营收2.34亿/+278.53%，毛利率95.40%/+1.68pcts，医疗器械延续高景气，单一材料提高动力；功能性护肤品营收0.31亿/+1.18%，原料0.09亿/+3.65%，（2）费用端：研发费用0.41亿/+95.75%，公司高度重视创新研发，销售/管理/研发费率分别为20.96%/20.28%/14.60%，同比-6.99pcts/+3.46pcts/-1.75pcts。证照红利+渠道布局+产品矩阵，“薇旖美”有望延续放量高增。（1）证照红利：锦波生物2021年6月获得