国投证券：坤恒顺维（688283）-需求波动导致24H1承压，卫星等新兴下游业绩贡献呈增长趋势

坤恒顺维(688283) 事件概述 近日，坤恒顺维发布2024年半年报。2024上半年公司实现营业收入8079.85万元，同比下降7.03%；归母净利润盈利1400.09万元，同比下降34.69%；扣非归母净利润盈利887.27万元，同比下降51.77%。 需求波动导致24H1业绩承压，信号源等新品持续导入 收入端，受制于多个下游行业投资节奏及需求波动等因素，24H1公司营收出现波动，为8080万元（yoy-7%）。但从各产品线导入情况看，1）公司拳头产品无线信道仿真仪在卫星通信的应用持续拓展；2）信号源的客户群体进一步拓展，客户认可度持续提升，批量化订单及市场机会持续增长；3）频谱分析仪稳步渗透，在部分行业典型客户中取得重要突破。利润端，受益于产品聚焦高端的特性，公司24H1毛利率维持在较高水平（63.58%），但较2023年同期有所下滑（-1.48pcts），我们认为主要系信号源等新产品占收入比重提升所致。另一方面，由于公司仍处于产品矩阵和销售渠道的完善阶段，各项费用率有所上升，其中研发投入延续增长趋势，2024H1公司研发费用为2995.3万元，同比增长7.79%，研发费用率为3