东吴证券：钢铁行业跟踪周报：钢贸商冬储进行时，预计钢价短期震荡运行

本周（1.15-1.19）跟踪：本周钢材价格小幅下跌，供给端产量下降，需求端仍表现较弱，库存持续累库。本周钢材价格小幅下跌，原材料价格持续下行：本周钢材价格偏弱下行，具体来看，截至1月19日螺纹钢HRB400上海报价3900元/吨，周降30元/吨，仍受淡季供需较弱牵制，金融盘面五大钢材期货均有下跌，弱现实持续兑现。原料端本周铁矿、废钢、焦煤价格仍有下行趋势，原材料价格走低后续或顺延至下游导致钢价有所回落。供给产量持续下降，需求较弱：供应方面受钢企盈利不佳影响总体产量小幅回落，表观需求端弱势运行，我们判断部分钢贸商冬储对下游有所支撑，但下游建材成交量仍有回落，预计短期需求端不会有明显起色，后续持续弱势运行。社库由于冬储及下游消化不佳持续累库，盈利依然承压：本周钢材总库存1422万吨，较上周+29.6万吨，整体库存对比去年同期处于正常水平，社库由于厂库向社库转移和冬储等原因增加32.7万吨，钢厂去化较好。从盈利角度来看，滞后一月毛利仍处低位，我们预计供给端压力依然存在。投资建议：我们判断钢铁行业目前仍是弱势运行状态，供给端主要受盈利不佳限制有所回落，需求端钢贸商冬储进行中，厂库向社库转移，