安信证券：飞科电器（603868）-产品结构优化，毛利率提升

飞科电器(603868)事件：飞科电器公布2023年三季报。公司2023年前三季度实现收入39.9亿元，YoY+7.5%；实现归母净利润8.3亿元，YoY+11.5%；实现扣非归母净利润7.1亿元，YoY+2.1%。折算2023Q2单季度实现收入13.2亿元，YoY-8.0%；实现归母净利润2.2亿元，YoY-23.6%；实现扣非归母净利润2.1亿元，YoY-23.2%。我们认为，公司剃须刀及电吹风产品均价提升，将带动公司收入与盈利能力持续提升。Q3单季度收入小幅下降：根据久谦数据，飞科天猫/京东/抖音渠道2023Q3销售额分别YoY-16%/-12%/+42%，线上渠道整体-1%，飞科抖音渠道仍维持较高收入增速。公司在推动“飞科”主品牌升级的同时，也对“博锐”品牌的定位进行提升。我们认为，公司抖音渠道高增及博锐品牌收入的增长，能持续带动公司整体收入实现较快增长。Q3电吹风均价提升较快：根据久谦数据，飞科2023Q3线上剃须刀/电吹风/电动牙刷销售额分别YoY-8%/+22%/+81%。其中电吹风2023Q3均价同比提升36%，均价加速提升，我们认为主要因为高速电吹风新品拉动。电动牙刷