民生证券：上汽集团（600104）-系列点评二：1月零售表现较好 星光、荣威混动表现亮眼

上汽集团(600104) 事件概述：公司发布2024年1月产销快报：单月批发销量24.5万辆，同比+2.9%，环比-61.5%。 上汽大众1月批发9.5万辆，同比+32.0%，环比-33.4%；上汽通用1月批发3.6万辆，同比-34.5%，环比-65.6%；上汽乘用车1月批发5.1万辆，同比-9.2%，环比-63.0%；上汽通用五菱1月批发3.5万辆，同比+16.7%，环比-82.6%。 1月零售表现较好大众表现坚挺。公司2024年1月批发24.5万辆，同比+2.9%；零售端45万辆，同比增长近50%；结构端，新能源汽车1月销量6.4万辆，同比+66.7%，环比-70.7%；零售超9万辆，同比翻番。我们判断批发销量下滑主要受年底提前加库影响，分品牌看，合资品牌上汽大众1月批发9.5万辆，同比+32.0%，环比-33.4%，表现较为坚挺。 五菱星光、荣威DMH表现亮眼自主、合资全面电动化。2023年10月12日智己LS6上市，定价21.49万-27.69万元，新车全系均配备OrinX高算力芯片、超远距高精度激光雷达、智己IMAD智驾系统，2023年11、12月/2024年1月智己实现销量