华西证券：旭升集团（603305）-系列点评之四：毛利率环比提升，客户多元化顺利推进

旭升集团(603305)事件概述：公司发布2023年三季报：2023Q1-Q3实现营收35.8亿元，同比+9.5%，实现归母净利润5.7亿元，同比+16.4%，实现扣非归母净利润5.4亿元，同比+17.3%。分析判断:营收稳健增长毛利率环比提升收入端：公司2023Q1-Q3实现营收35.8亿元，同比+9.5%，归母净利润5.7亿元，同比+16.4%，扣非归母净利润5.4亿元，同比+17.3%；其中2023Q3实现营收12.1亿元，同比-4.4%，环比+2.3%，归母净利润1.7亿元，同比-18.8%，环比-15.0%，扣非归母净利润1.6亿元，同比-21.5%，环比-14.3%。公司客户特斯拉2023Q3全球交付43.5万辆，同比/环比分别为+26.5%/-6.7%，我们判断公司2023Q3营收同比下降系去年高基数状态影响，环比提升且优于特斯拉销量增速主要受益于公司客户多元化战略推进顺利，其他下游客户销量稳定提升，以及新产品量产规模的扩大。利润端：公司2023Q1-Q3毛利率为25.1%，同比+2.1pct；净利率为15.8%，同比+0.9pct；其中2023Q3毛利率达25.3%，同