中泰证券：华密新材（836247）-特种橡塑“小巨人”，积极拓展航空等下游新兴领域

华密新材(836247) 报告摘要 华密新材：国产特种橡塑“小巨人” 橡塑行业耕标20余年，产品体系丰富。公司前身成立于1998年，目前公司主要产品包括橡塑材料、橡塑制品，广泛应用于汽车、高铁、工程机械、石油机械、航空等领城公司在特种橡塑领城的技术和工艺水平已具备较强的竞争优势，是国家级专精特新“小巨人”企业。 业绩稳健增长，研发投入持续加大2019-2023年，公司营收从2.59亿元增至4亿元CAGR=11.5%，归母净利润从2.500万元增至5,188万元，CAGR=20.0%。公司研发贵用率自2020年起逐年上升，由2020年的4.6%提升至2023年的6.4%，2024年上半年进一步提升至7.7%。 橡塑行业：应用领域广泛，特种产品发展潜力大 橡塑行业庞大而多元，涵盖众多子行业和应用领域。橡胶制造业目前主要分为轮胎制造橡胶板管带制造、橡胶零件制造等7个大类；塑料制造业主要分为塑料板管型材制造、塑料零件制造等9个大类，橡塑制品广泛应用于家电、汽车、通讯、电子电气、医疗、轨道交通、航天航空等诸多国家支柱性产业和新兴行业。 国内厂商积极向特种橡胶混炼胶高端市场进发，2023年全球市场