安信证券：英华特（301272）-Q3经营表现稳健，毛利率同比改善

英华特(301272)事件：英华特公布2023年三季报。公司2023年前三季度实现收入4.0亿元，YoY+25.0%；实现归母净利润0.6亿元，YoY+38.4%。经折算，公司Q3单季度实现收入1.5亿元，YoY+11.6%；实现归母净利润0.3亿元，YoY+8.5%。我们认为，受下游行业需求影响，Q3英华特收入增速放缓，单季度毛利率持续改善，经营表现较为稳健。Q3单季收入同比延续增长态势：受下游行业销量增速放缓和高基数影响，Q3英华特收入增速环比Q2有所下降，但两年复合增速+31.1%，仍体现出较强的成长性。分区域看：1）Q3英华特国内收入增速有所承压。可资参考的是，产业在线数据显示，7-8月，我国涡旋压缩机销量YoY+7.0%。我们认为主要因为国内工业、商999563361业项目推进趋缓，影响商用空调、热泵销售景气。据产业在线，7-8月，中央空调、热泵内销额YoY-1.1%、+12.9%。2）Q3英华特外销增速有所放缓，主要因为去年下半年外销基数较高。展望后续，公司在热泵、冷藏冷链市场地位稳固，持续拓展商用空调应用业务，有望受益于涡旋压缩机国产替代机遇，收入有望快速增长。Q3单季度