华泰证券：金融行业专题研究：从海外经验看中国ETF基金发展

开年来 ETF 市场规模已增长超 20%至 2.5 万亿，占公募基金比例达 8%，未 来发展路径、竞争格局备受基金管理人及投资者关注。目前权益市场波动加 大、主动较难获得超额收益；长期利率中枢下行、固收回报收窄；信托与私 募不确定性提升，ETF 基金成本低廉、风险分散，获得投资者青睐。借鉴全 球经验，资金端、资产端、制度端共同发力是 ETF 市场发展的成功要素。 当前发展耐心资本与养老体系优化有望培育长期资金、资本市场改革完善生 态、新国九条等政策鼓励发展，我国 ETF 市场逐步具备快速发展的必要条 件。建议龙头公司广泛布局强化马太效应、中小差异化探索实现弯道超车。