联合资信：2024年一季度商业地产行业分析报告

商业地产行业作为房地产行业的子行业，其发展主要受到社会资金成本 和经济增速的推动，自 2021 年以来商业地产开发投资走弱态势较为显著。 2023 年，全国商业营业用房和办公楼开发投资完成额和销售额延续下降态 势，竣工面积同比有所增加，整体库存压力进一步加大。2024 年 1－2 月， 商业地产开发投资同比降幅有所收窄，需求端较上年同期有所回暖，但供需 状况依然失衡。2024 年 3 月，首批消费类基础设施 REITs 上市，该项融资渠 道正式打通。短期来看，商业地产行业景气度仍面临一定压力，需求端恢复 将较为缓慢，供给端存量项目去化压力较大；长期来看，轻资产运营模式将 持续促进行业整合，REITs 的落地对于推动商业地产行业发展将起到积极作 用。