开源证券：海天味业（603288）-公司信息更新报告：经营环比改善，回购彰显公司信心

海天味业(603288)业绩仍有压力，长期看好公司发展海天味业公布2023年三季报，1-3Q实现营收186.5亿，同比降2.3%；归母净利43.3亿，同比降7.3%。2023Q3实现营收56.8亿，同比增2.2%；归母净利12.3亿，同比降3.2%。考虑到产品结构下移，我们略下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利分别为59.2（-2.8）、67.4（-4.9）、77.2（-5.7）亿，EPS分别为1.06（-0.05）、1.21（-0.09）、1.39（-0.10）元，同比分别-4.5%、+14.0%、+14.4%，当前股价对应PE分别为36.8、32.3、28.2倍。海天品牌与渠道优势长期存在，公司不断强化竞争实力，多品类发展市场份额仍可扩张，具有平台企业潜质。我们长周期看好海天未来发展。经营环比改善，营收增速转正海天味业三季度营收增2.2%，增速环比回暖，也在市场预期当中。原因在于：一是三季度消费环境缓慢复苏；二是公司加大餐饮投放力度。渠道库存水平也有下移，体现出终端动销有上行趋势。分品类来看，单三季度酱油、调味酱、蚝油分别-2.8%、-4.9%、+2.3%，蚝油承担了