国投证券：科德数控（688305）-新签订单高增，看好产能释放助力业绩增长

科德数控(688305) 事件： 科德数控发布2023年年报以及2024年一季报，2023年公司实现营收4.52亿元，同比+43.37%，归母净利润1.02亿元，同比+69.01%，扣非归母净利润0.77亿元，同比+102.19%。 2024Q1公司实现营收1.01亿元，同比+18.63%，归母净利润0.15亿元，同比-43.97%，扣非归母净利润0.11亿元，同比-13.36%。 核心观点： 24Q1业绩短期承压，看好后续修复。2024Q1公司净利润下滑-43.97%，主要系：①2024Q1研发费用同比+72.48%，2023年公司新接8个国家及地方课题进入前期开发设计阶段；②2023年参与龙芯中科战略配售，23Q1确认投资收益1254万元，24Q1无相关投资收益；③2024Q1毛利率为43.50%，同比-2.37pct，系公司首次小批量投产交付五轴卧式铣车复合（产品均价约350万元），工艺复杂、生产技术难度较高，涉及到部分定制化的结构件和零部件供货周期较长，进而影响毛利率。随着生产流程优化，后续毛利率有望回升。 订单高增，民用客户复购意愿强。 根据公司公开投资者交流纪要，2023年