首创证券：双环传动（002472）-公司简评报告：规模效应显现，23Q3增速符合预期

双环传动(002472)核心观点公司发布2023年三季报：23年前三季度实现营收58.72亿元，同比增长21.69%；实现归母净利润5.89亿元，同比增长43.94%；实现扣非净利润5.50亿元，同比增长45.20%。点评：营收同环比增长，盈利能力持续提升。其中，23Q3公司实现营收21.86亿元，同比增长26.53%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长39.27%；实现扣非归母净利润2.09亿元，同比增长41.57%。我们预计公司业绩增长主要为新能源、商用车AMT齿轮业务增长良好，同时公司降本增效带来盈利能力提升。23Q3费用率改善，规模效应降本增效。23Q3公司毛利率达21.70%，同比+0.30pct，环比+0.15pct；公司净利率达10.54%，同比+1.43pct，环比-0.43pct。费用率方面，23Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别0.87%/3.48%/4.39%/0.59%，环比分别-0.13pct/-0.27pct/-0.46pct/+1.23pct。我们判断净利率环比有所下滑系该季度利润率较低的钢贸业务占比提升所致。回购彰显公司决心，重振市场信心。公司公