德邦证券：致欧科技（301376）-线上家居出海领跑者，柔性供应链打造极致性价比

致欧科技(301376) 投资要点 出海家居领跑者，对标线上宜家。公司定位全球互联网家居领先品牌，旗下SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大子品牌以精品模式覆盖家具家居、庭院、宠物系列产品，于亚马逊平台线上经营向美国、欧洲、日本等地出口。2023年以来显著受益于跨境运费与家居原料价格下行影响，叠加海外去库近尾与需求回暖，成本费用端明显收缩带动降本增效与业绩修复，前三季度公司实现收入41.36亿元，扣非净利/归母净利3.13/2.86亿元，分别同增79.3%/67.1%。 跨境电商扩容正当时，线上家居性价比出海。欧美电商零售高速扩容，至2022年行业规模分别达7437/10781亿美元，其中线上家具市场2018-2022年CAGR达15.77%/20.14%，通胀压力下家居价格于2022年底启动回调。凭借优质供应链与制造基础，2021年我国以869亿美元体量位列家具出口第一大国。从平台来看，主流电商平台亚马逊受1）供应链干扰减退，成本端得到控制；2）中小型家居行业竞争加剧；3）欧美宏观经济承压致消费力受损，中小型家居降价明显，性价比引领决策。 产品打法以选品、推新、性价比