国金证券：潮宏基（002345）-1Q24高基数下归母净利增5.5%，持续推进产品升级&加盟扩张

潮宏基(002345) 业绩简评 公司4月26日公告23年营收59亿元、同比+33.56%，归母净利润3.33亿元、同比+67.41%，扣非净利润3.06亿元、同比+71.93%，利润端略超此前业绩预告下限；单Q4营收/归母净利润14/0.2亿元、同比+35%/扭亏为盈，菲安妮（女包业务）商誉减值损失3943.26万元，本次计提完成后，因收购菲安妮形成的商誉账面价值为68193.1万元；若不考虑商誉减值影响，23年归母净利润3.73亿元、同比+33%。每股派发现金红利0.25元，分红比例66.64%。 1Q24营收/归母净利润/扣非净利润17.96/1.31/1.29亿元、同比+18%/+5.5%/+5.4%，高基数下实现平稳增长；产品及渠道结构变化、毛利率同比下降，持续加盟拓展、销售费用率同比下降，毛利率24.9%、同比-3.1PCT、环比+1PCT，销售费用率11.4%、同比-2.2PCT，扣非净利率7.2%、同比-0.8PCT。 经营分析 黄金产品引领增长。分品类看，23年时尚珠宝营收29.9亿元、占比50.66%、同比+20.43%（主要系黄金一口价产品拉动），传统黄金营收22