华西证券：贝泰妮（300957）-Q3业绩增速提升，上调回购方案彰显公司信心

贝泰妮(300957)事件概述公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收34.31亿元，同比+18.51%；归母净利润5.79亿元，同比+11.96%；扣非后归母净利为5.08亿元，同比+12.53%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，比去年同期+44.88%。单季度看，2023年Q3公司实现营收10.64亿元，同比+25.77%；实现归母净利润1.29亿元，同比+5.66%；实现扣非后归母净利润1.34亿元，同比+39.88%。分析判断:收入端：Q3同比增速提升。报告期内，公司营收快速增长，我们预计公司多款爆品销售成绩良好，其中明星大单品“舒敏保湿特护霜”“清透防晒乳”“舒缓修护冻干面膜”应该取得了不错的销售成绩。“修白系列”及“特护系列”则不断推陈出新，公司的产品和品牌知名度进一步提升。单三季度收入同比增长25.77%，增速较二季度继续提升。利润端：Q3毛利率同比有所提升。盈利能力方面，公司2023年前三季度毛利率同比下滑了0.37pct至76.42%，净利率同比下滑了1.34pct至16.47%。单季度看，2023年Q3公司毛利率同比提升了2.2