国金证券：非金属建材：盘点“十五五”期间的潜力大基建，水电站、运河、跨海大桥

1、“雅下水电”正式开工 2025年7月19日，中国雅鲁藏布江下游水电工程宣布正式开工，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，总装机容量6000万-8100万千瓦（三峡为2250万千瓦），年发电量约3000亿千瓦时，约为三峡电站的3倍。西藏地区地势复杂、交通难度大，川藏铁路、滇藏铁路、察墨公路等相关配套交通基建项目正持续推进。多个大型项目开工，预计将一定程度拉动民爆、水泥、减水剂、施工、设备等多个行业需求。 2、大运河建设稳步推进 （1）平陆运河，始于广西南宁市横州市西津库区平塘江口，经钦州灵山县陆屋镇沿钦江进入北部湾，全长134.2千米，分水岭越岭段将开挖约6.5公里，全线按内河I级航道标准建设，可通航5000吨级船舶，项目估算总投资727亿元，项目于2022年3月正式立项，2022年8月开工建设，计划2026年建成。截至2025年6月30日，平陆运河累计完成投资约560.1亿元，占总投资的77%，本年度完成率53%；累计开挖土石方约28671.2万立方米，占总量的90.9%，本年度完成率51.5%；累计完成船闸主体混凝土浇筑约495.3万