开源证券：2023年报及2024一季报综述：煤价回调是向合理可持续高盈利转型，煤炭仍可期

2023年煤炭价格先抑后扬，煤价中枢整体下移 2023年动力煤&炼焦煤价格呈现先抑后扬的走势，全年秦港动力煤山西产Q5500均价为965元/吨，同比-24%，其中2023Q1动力煤价达到最高水平（Q1均价1129元/吨，环比-21%）；2023年京唐港主焦煤（山西产）均价为2283元/吨，同比-19.6%，其中2023Q4主焦煤价达到全年高水平（Q4均价2562元/吨，环比+20.5%）。 2023年上市煤企产销量稳步增长，吨煤售价回落拖累公司盈利 2023年煤炭上市公司在安全生产前提下继续加大煤炭开采力度，保障国内煤炭供应稳定，27家上市煤企全年合计煤炭产量12.4亿吨，同比+4%，煤炭销量15.8亿吨，同比+4.9%。但由于2023年煤价中枢下移，导致煤企业绩同比回落，2023年27家上市煤企煤炭平均销售价格为659元/吨，同比-14.9%，吨煤毛利256元/吨，同比-23.8%，受此影响，2023年27家煤炭上市公司实现营业收入13701亿元，同比-9.9%，实现归母净利润1854亿元，同比-23.7%。 2024Q1煤炭价格同比延续回落，上市煤企业绩短期承压 2024Q1秦皇岛