开源证券：钢铁行业周报：海内外钢材价差收敛，或压制炉料价格偏离程度

周观点：海内外钢材价差收敛，或压制炉料价格偏离程度供给端，本周全国高炉开工率79.67%，环比下降0.45pct；铁水产量回落。需求端，五大品种消费量整体微降，建筑钢材成交量环比上升。原料端，本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁矿石库存位于低位，铁水产量回落较慢，下游需求预期较强，铁矿石期货带动现货价格走高；双焦价格有所回落；利润端，螺纹钢吨钢毛利、热卷毛利连续三周边际改善，冷轧毛利上涨。库存端，本周钢坯下游垒库明显，五大品种虽然社库去化，但是热卷库存已经处于历年最高，去库艰难。我们预计Q4政策端或将多举措并行以推动需求回升，铁矿石价格依然坚挺，部分钢厂停炉检修、部分主动减产，环保限产加码，铁水产量稍有回落，吨钢利润连续改善，钢价有望上行，看好Q4钢厂盈利修复。周观察：海内外价差+需求替代刺激钢材出口2023年10月中国出口钢材793.9万吨，较9月减少12.4万吨，环比下降1.5%；1-10月累计出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%。中国钢材的出口量增本质上是低成本优势+需求替代，而底层原因是俄乌冲突。从原料角度，铁矿石价格全球定价，钢材成本聚焦于焦煤、焦炭，俄乌原是焦煤出口大国