中泰证券：有色金属行业周报：降息预期进一步升温，重视贵金属主线行情

投资要点 【本周关键词】：美国失业率弱于预期、全球制造业PMI回落至荣枯线以下、黄金ETF持仓环比继续增加 投资建议：趋势的延续，维持行业“增持”评级 1）贵金属：本周，美国非农数据差于预期，年内降息预期进一步升温，贵金属价格上涨趋势修复，中长期看，美国远端国债实际收益率处于2%左右历史高位，高利率下美国经济上行风险较低，伴随着全球信用格局重塑，贵金属价格将继续上行。 2）大宗金属：本周，全球制造业PMI回落至荣枯线以下，叠加美国较弱的非农及失业率数据，衰退预期升温，价格整体涨跌互现，但在供给瓶颈约束下，预计基本金属价格进一步下行的空间有限，行业仍有望维持高景气，尤其是铜铝更是如此。 行情回顾：大宗金属涨跌互现：1）周内，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅为0.2%、-0.8%、-2.0%、0.0%、2.1%、3.3%，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍的涨跌幅为-0.6%、-0.2%、-2.4%、1.4%、1.0%、3.4%；2）COMEX黄金收于2469.80美元/盎司，环比上涨3.73%，SHFE黄金收于574.04元/克，环比上涨2.99%； 3）本周有色行业指数跑赢市场，申万