中泰证券：中顺洁柔（002511）-Q2利润端仍承压，看好下半年盈利能力改善

中顺洁柔(002511)事件：公司披露2023年中报，Q2利润端承压。公司23H1实现营业收入46.85亿元，同比+7.27%；实现归母净利润0.84亿元，同比-62.88%；扣非后归母净利润0.74亿元，同比-66.59%。分季度看，Q1/Q2分别实现营业收入20.61/26.25亿元，同比分别+9.35%/+5.69%；实现归母净利润0.89/-0.05亿元，同比-32.93%/-105.25%；扣非后归母净利润0.82/-0.08亿元，同比-35.51%/-108.74%。收入增长稳健，下半年低基数下收入增长有望提速。分品类来看，23H1生活用纸收入46.24亿元，同比+7.27%；个人护理及其他收入6119万元，同比+7.21%。上半年在市场竞争较为激烈的情况下，公司收入端增长稳健。下半年来看，随着基数降低（22Q1/Q2/Q3/Q4收入端增速分别为-10.36%/+15.74%/-13.86%/-14.58%），公司收入端有望加速。Q2毛利率环比改善，市场竞争加剧导致盈利能力承压，静待H2盈利改善。23H1公司毛利率同比-4.5pp至28.43%；其中Q1/Q2毛利率分别为2