东兴证券：洽洽食品（002557）-葵花籽成本压力增加，四季度有望改善

洽洽食品(002557)事件：公司2023年H1实现营业收入26.86亿元，同比+0.28%，归母净利润2.67亿元，同比-23.80%，扣非归母净利润1.99亿元，同比-26.93%。其中，公司Q2实现营业收入13.50亿元，同比+8.34%，归母净利润0.90亿元，同比-37.49%，扣非归母净利润0.57亿元，同比-37.25%。公司整体收入符合预期，净利润低于预期。坚果增速逐步恢复，葵花籽较疲软。分产品来看，上半年公司葵花籽业务收入18.00亿元，同比-2.38%，增速略有下滑主要是23年春节较早，部分备货提前至12月份影响Q1业绩。此外，去年Q2基数较高导致今年Q2葵花籽销售额与去年基本持平。细分系列来看，红袋系列增速保持稳定，蓝袋系列增速较弱主因蓝袋产品价格较高，下沉难度有所加大。公司上半年坚果业务收入5.33亿元，同比+1.59%，Q1增速下滑主因春节前备货较谨慎所致，但Q2增速较Q1有明显提升，坚果销售在逐步恢复。三、四季度公司进入销售旺季，但我国经济依然处于弱复苏，坚果价格较高，仍需根据节日期间坚果动销情况来推测下半年坚果销售的恢复情况。葵花籽成本上行毛利率明显承压。