首创证券：百亚股份（003006）-公司简评报告：2023营收靓丽收官，高分红回馈股东

百亚股份(003006) 核心观点 事件：公司发布2023年年报，2023年全年实现营收21.44亿元，同比+33.00%；归母净利润2.38亿，同比+27.21%；实现扣非后归母净利润2.16亿元，同比+20.33%；拟每10股派发现金红利5.5元（含税）。点评： 2023营收靓丽收官，卫生巾主业高增。据公司公告2023Q4公司实现营业收入6.68亿元，同比+38.39%；实现归母净利润0.56亿元，同比-8.65%，经营数据超出前期公司快报数据。分品类来看，公司2023年卫生巾/纸尿裤/ODM分别实现营收19.05/1.18/1.21亿元，同比+40.27%/-4.52%/-7.26%，其中在有机纯棉、敏感肌、益生菌系列等大健康产品快速增长助力下，全年自由点卫生巾产品营收18.90亿，同比+41.15%。 产品&渠道结构优化，毛利率上行。2023年公司综合毛利率50.32%，同比+5.21pct，我们认为主因公司产品&渠道结构优化及效率提升，其中较高毛利率水平的自由点产品（2023年毛利率54.84%）占公司总收入比重已经由2022年的83%提升至88%；2023年公司经销/KA/