华鑫证券：张裕A（000869）-公司事件点评报告：业绩符合预期，利润承压明显

张裕A(000869)事件2023年10月27日，张裕A发布2023年三季度报告。投资要点业绩符合预期，利润表现承压2023Q1-Q3总营收28.01亿元（同减0.3%），归母净利润4.25亿元（同减2%），扣非归母净利润3.79亿元（同减8%）。2023Q3总营收8.34亿元（同减3%），归母净利润0.61亿元（同减20%），扣非归母净利润0.55亿元（同减19%），业绩符合预期，利润仍承压。盈利端，产品结构预计持续提升，2023Q3毛利率同比提升3pct至59.15%；费用率同比提升影响下，2023Q3净利率同比下降1pct至7.10%。费用端，2023Q3销售费用率同比下降0.1pct至27.89%；受公司实施限制性股票激励计划，摊销股权激励费用影响，2023Q3管理费用率同比提升2pct至10.64%；2023Q3营业税金及附加占比同比下降0.2pct至8.32%。现金流端，2023Q3经营活动现金流净额为2.03亿元（同增53%），销售回款为8.61亿元（同增1%）。截至2023Q3末，合同负债1.73亿元（环比+27%）。高端化持续推进，内部管理不断优化产品方面，公司致力于