财信证券：天赐材料（002709）-行业竞争加剧，综合实力保持领先

天赐材料(002709) 投资要点： 事件：3月25日，公司发布2023年年度报告，2023年实现营收154.05亿元，同比下降30.97%；实现归母净利18.91亿元，同比下降66.92%。 六氟磷酸锂价格快速回落导致电解液盈利降低，但仍保持行业领先：2023年公司实现电解液出货39.6万吨，同比增长约24%，国内市占率达到36.4%。但由于受到六氟磷酸锂价格波动、竞争加剧等多方面影响，公司电解液产品价格及单位盈利有所下降。2023年公司销售毛利率为25.92%，同比降低12.05pcts，销售净利率为11.96%，同比降低14.23pcts。其中，第四季度的毛利率为16.96%，环比降低7.36pcts，净利率为4.05%，环比降低7.51pcts。尽管产品价格有所波动，但在公司一体化布局加持下，公司电解液产品市占率及盈利水平仍持续保持行业领先地位。 保证核心项目的投建进度：公司2023年重点落地四川电解液产能、池州液体六氟磷酸锂产能、宜昌磷酸铁产能以及九江碳酸锂提纯产能，进一步提升公司原材料自供比例及范围；海外方面，德国OEM工厂顺利投产；北美电解液项目持续推进，项目选址、土地购