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国投证券:河钢资源(000923)-铁矿贡献业绩基本盘,铜二期预计打开成长空间.pdf |
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河钢资源(000923)
河北国资委控股,铜铁资源开发正当时
战略转型,从机械制造蜕变南非矿产开发运营。公司前身为成立于1950年的宣化工程机械厂,2017年通过对四联香港的全资收购,公司由机械制造正式向矿产开发转型,开始从事南非帕拉博拉铜矿、磁铁矿和蛭石矿的开发、运营和销售业务。国资委控股河钢集团为第一大股东,享有矿产开发协同优势。截止至2023年三季度末,河钢集团持有公司34.59%的股份,是公司第一大股东。
南非铁矿开采销售为利润主要来源,铜矿潜力可期
①截止至2022年底,公司尚有约1.4亿吨磁铁矿地面堆存,平均品位为58%。PC仅需要对磁铁矿进行简单的磁分离,即可将磁铁矿品位提高到62.5%至64.5%。磁铁矿除了少量供给南非厂商外,大部分通过出售给中国钢铁企业。2023年上半年铁矿石营收占比66%,较2022年减少4.6pct,毛利率为79.61%,较2022年下滑6.76pct。
②铜板块,公司当前运营项目为铜一期,原矿产能1000万吨/年,但资源已逐步枯竭,据公司投资者问答,铜二期预计2024年底投产,铜二期项目原矿平均品位0.8%,设计产能1100万吨,对应铜金属量7
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