国金证券：计算机行业研究：一文读懂集中交易系统格局及变迁

投资逻辑：集中交易系统是证券公司的核心业务系统，承载了丰富的经纪业务功能，包括证券交易、信用交易、账户业务、清算业务、资金业务、理财服务、查询业务等；随经纪业务复杂程度的提升，机构交易、账户、清算等功能逐步成为独立的模块。我国券商集中交易系统历经四个阶段的变迁：1）上世纪90年代初，经纪业务以营业部为单位开展，每家营业部都有自己的证券交易系统，非集中化的交易模式容易引发修改客户结算数据、挪用客户保证金等风险事件；2）2004年左右，国家对证券行业进行综合整治，为了更好地防范操作风险，券商开始部署集中式证券交易系统，此阶段主要采用OracleRAC架构；3）2008年牛市行情后，券商引入弱事务一致性处理交易逻辑，以解决系统容量和性能瓶颈问题，并于2009年开始全面部署第二代集中交易系统。随券商新业务的推出，部分原有功能形成独立系统，集中交易系统更多聚焦于支持场内业务的交易、清算、合规管理等职能；4）2015年牛市交易量激增暴露了第二代集中业务系统的交易延迟较高、具有一定并发限制等不足，叠加2020年开始的信创改造需求，共同驱动集中交易系统向分布式架构转型。此外，随财富管理、机构化、数智化