浦银国际证券：新能源车及智驾行业调研：渗透率加速提升，未来份额向头部集中

在2025上海车展期间及场内外，我们密集调研了多家新能源车及智能驾驶行业的公司。 从新能源车行业以及智驾行业来看，其渗透率的大幅提升是当前最重要的行业推动力。这带来行业规模的大幅成长，尤其是相关产业在中国的发展。这里涉及的渗透率既包括新能源车，也包括高速NOA及/或城区NOA等智驾功能，还包括智驾SoC、激光雷达等智驾增量零部件。 根据乘联会，今年3月中国新能源乘用车渗透率达到51.1%，比去年同期增长8.8个百分点。根据盖世汽车，2024年中国15万元以上新能源乘用车市场激光雷达渗透率已经达25%，并预计在2025年达到40%。所以，我们看到新能源车及智驾相关的多个子行业的渗透率拐点已经到来。中长期维度，即未来3-5年，行业成长的空间较大，确定性较高。 与新能源车和智驾行业渗透率大幅提升基本匹配的是行业的竞争烈度同步大幅提升。在本轮调研中，我们还是感受到各家车企以及企业追求销量和份额增长的迫切性。在部分价格段或部分行业渗透率达到50%以后，头部企业已经进入盈亏平衡乃至盈利状态。这对仍在追求盈亏平衡的企业造成更大的生存压力，这些企业既要追求量和份额的提升，也要改善盈利能力。在调研和沟通