信达证券：杰瑞股份（002353）-首次覆盖报告：立足高端装备制造，压裂设备行业领军者

杰瑞股份(002353)公司从事油田服务业务，经历不断发展，公司已成为装备制造及油气田服务中多个细分领域领军者：1）钻完井设备板块，公司是唯一实现成套涡轮压裂设备商业化销售的公司，22年公司成功中标中油技服电驱压裂设备集中租赁项目A组全部60台设备，为全球最大规模的电驱压裂设备租赁项目。2）天然气设备板块，继续保持进口主机国内成橇市场占有率第一。3）油气工程板块，LNG行业连续两年市场占有率排名第一。自2016年起，受益于行业资本开支回升，公司营收步入新增长通道，2016-2022营收CAGR达26.13%，归母净利润CAGR则达62.71%，2022-2023年国际油价高位情况下，油服行业整体呈现高景气度，2023年Q1-3公司营收同比+23.1%；归母净利同比+4.62%，公司在手订单充沛，我们预计2023全年公司仍将实现较好销售增长。油气市场的繁盛程度及其持续性直接影响油气企业资本开支意愿，油服企业业绩则与油气企业资本开支高度相关。从杰瑞股份逐季度营收变化情况来看，其营收变化与油价波动具备较强相关性，当油价持续居于高位时，公司业绩往往呈现加速改善。考虑到OPEC+对供应紧缩的持续