国投证券：行业周报：铜精矿紧张格局持续，非农偏强市场降领先大市-A息预期调整

工业金属：海外降息预期调整，宏观情绪不佳压制金属价格国内来看，1月制造业PMI49.2环比录增，三家政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）1500亿元，对地产基建等有一定支持，但整体宏观情绪不佳。海外来看，1月美联储会议虽在声明中删去进一步加息的表述，但对降息时点判断保持谨慎，并认为3月降息并非基准情形，另外1月非农就业新增35.3万人远超预期，海外降息预期出现较大调整，预计3月降息的概率从上周的48%下降至20%，市场预期弱着陆概率增加。总的来说，美国软着陆概率增加，工业金属需求前景整体向好，短期宏观情绪不佳，但铜铝库存仍处低位，工业金属价格有较强支撑。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、藏格矿业、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。铜：进口铜TC下滑，供给偏紧铜价震荡本周LME铜收报8464美元/吨，较上周下跌0.76%，沪铜收报68630元/吨，较上周下跌0.35%。据SMM，供应端，嘉能可2023年铜产量101万吨低于指引的104万吨，并预计20024年产量将进一步减少至95-101万吨。本周进口铜TC下降至22.08美元/吨，较