中邮证券：轨交设备专题报告（1）：如何看待轨交的复苏周期和结构性机会

投资要点 24H1铁路固定资产投资额刷新历史记录，全年投资额有望重回8000亿。2024H1，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.6%，刷新历史纪录。2024全年投资额有很大概率重回8000亿大关。2020-2023年，国铁集团各年采购350公里动车组的数量分别为83组、29.5组、92组、164组。2024年5月首次招标即给出165组的数量，规模大超预期。此外，从招标时间来看，2024年首轮招标时间5月10日，也比2023年首轮招标的6月5日有所提前。 截至2024年7月，中国中车签订的动车组销售和维修合同金额均已远超2023年全年，在手合同订单非常饱满。中国中车是轨交整车的主要公司，直接受益于国铁集团招标的高增。从中国中车披露的签订合同的情况来看，也可以印证轨交设备的高景气。2023年12月至2024年7月，中国中车签订的国内动车组销售合同已超400亿元国内动车组维修合同近285亿元，动车组销售和维修合同金额均已远超过2023年全年的总额。 我们认为铁路端轨交设备有望迎来高景气，主要原因如下： （1）铁路客运需求高增+国铁集团盈利大幅改善，铁路投资力度加大。2024