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开源证券:财通证券2023年报及2024一季报点评:一季度自营高基数影响业绩,手续费收入具有阿尔法.pdf |
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财通证券(601108)
一季度自营高基数影响业绩,手续费收入具有阿尔法
2023年公司营业总收入/归母净利润为65.2/22.5亿元,同比+35%/+48%,处于业绩预告区间内,加权平均ROE6.7%,较2022年+1.7pct,权益乘数(扣客户保证金)3.32倍,同比+4%。2024Q1营业总收入/归母净利润14.1/4.6亿元,同比-21%/-8%,低于我们预期,年化加权平均ROE5.2%,较2023年-1.4pct。受高基数影响,一季度自营投资收益同比下降拖累业绩。考虑公司自营投资收益低于我们预期,下调2024、2025年归母净利润至24/30亿元(调前29/36),新增2026年预测37亿元,同比+7%/+23%/+24%,ROE6.8%/7.9%/9.2%,EPS为0.5/0.6/0.8元。公司区位优势突出,母公司财富管理、投行业务持续改善,子公司支撑ROE。当前股价对应PB0.9/0.9/0.8倍,维持“买入”评级。
客户数增长亮眼,投行业务具有韧性,资管AUM逆势增长
(1)2023年/2024Q1经纪净收入12.0/3.0亿元,同比+1%/+8%,2023年客户数量增
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